Dữ liệu ADP của Hoa Kỳ mạnh bất ngờ so với bóng ma thuế quan: lựa chọn định hướng trong trò chơi vàng dài hạn

Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, dữ liệu việc làm của ADP cho tháng 3 tại Hoa Kỳ đã tăng 155.000 người, vượt xa mức dự kiến ​​là 115.000, gần gấp đôi so với giá trị đã sửa đổi là 84.000 vào tháng 2. Dữ liệu ấn tượng này đã gây ra một phản ứng kỳ lạ trên thị trường: giá vàng giao ngay tăng 7 đô la lên 3.127,15 đô la một ounce trong ngắn hạn và nhanh chóng giảm trở lại, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã từ bỏ mức tăng sau khi chạm mức 4,23% và chỉ số đô la Mỹ tiếp tục giảm xuống mức 104,00 sau một đợt phục hồi ngắn. Sự chênh lệch giữa dữ liệu của ADP và xu hướng của vàng phản ánh trò chơi sâu sắc của logic ba mặt của thị trường về "thuế quan lạm phát việc làm".

1、 ‘Tín hiệu trái ngược’ của dữ liệu ADP: tăng trưởng việc làm so với sự chậm lại của tiền lương

Điểm nổi bật của dữ liệu: Vào tháng 3, ngành sản xuất đã bổ sung thêm 21000 việc làm mới, trong khi ngành dịch vụ chuyên nghiệp/kinh doanh ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ là 57000 người. Các vùng Đông Bắc và Trung Tây lần lượt đóng góp 89000 và 81000 việc làm mới. Nhà kinh tế trưởng của ADP Richardson tuyên bố rằng đây là một tín hiệu tích cực cho nền kinh tế và nhiều nhà tuyển dụng khác nhau.

Những lo ngại tiềm ẩn xuất hiện: việc làm trong ngành thương mại/vận tải đã giảm 6000 người và việc làm ở khu vực phía tây đã giảm 41000. Ngoài ra, khoảng cách giữa tốc độ tăng trưởng lương của những người thay đổi công việc (6,5%) và những người ở lại (4,6%) tiếp tục thu hẹp. Tỷ lệ hàng năm của ngành xây dựng đã giảm từ 4,9% xuống 4,7%, trong khi ngành tài chính giảm mạnh từ 5,1% xuống 4,4%, tạo cho Cục Dự trữ Liên bang không gian để chống lại lạm phát.

Phản ứng của thị trường: Vàng đã trải qua một “sự tăng đột biến và giảm đột biến” sau khi dữ liệu được công bố, với mức 3127 đô la trở thành ranh giới giữa các vị thế mua và bán. Adam Button, một nhà phân tích tại một trang web tài chính, chỉ ra rằng “sự khác biệt giữa dữ liệu cứng và tâm lý mềm – mặc dù các công ty đang trong tâm trạng chán nản, họ không sa thải một số lượng lớn nhân viên và mâu thuẫn này có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào.

2、 ‘Hiệu ứng cánh bướm’ của chính sách thuế quan: Tăng lạm phát so với kìm hãm việc làm

Tiến triển chính sách: Kế hoạch thuế quan toàn cầu của Trump sẽ được thực hiện vào ngày 2 tháng 4, áp dụng mức thuế 25% đối với các lĩnh vực cốt lõi như ô tô và khoai tây chiên, và thậm chí xem xét mức thuế 20% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu. Thủ tướng Pháp đã cảnh báo rằng "nếu Hoa Kỳ áp thuế đối với Liên minh châu Âu, EU sẽ thực hiện 'các biện pháp trả đũa nhanh chóng và nhất quán'". Giá vàng giao ngay biến động đáng kể trước và sau khi thực hiện chính sách, với mức chênh lệch hơn 40 đô la giữa mức cao nhất và mức thấp nhất. Đồng thời, tâm lý sợ rủi ro tăng lên và mức cao nhất tăng lên 3167,67 đô la một ounce, thiết lập mức cao lịch sử.

Áp lực lạm phát: Báo cáo của UBS chỉ ra rằng thuế quan có thể đẩy chỉ số giá PCE cốt lõi của Hoa Kỳ lên 0,3 điểm phần trăm, đồng thời tăng khả năng suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ từ 20% lên 35%. Kỳ vọng "lạm phát đình trệ" này đã thúc đẩy vàng hấp thụ cả nhu cầu trú ẩn an toàn và chống lạm phát, và lượng nắm giữ ETF vàng toàn cầu đã tăng lên 931,94 tấn, đạt mức cao nhất trong sáu tháng.

Sốc việc làm: Quan chức Cục Dự trữ Liên bang Barkin cảnh báo: 'Thuế quan có thể ảnh hưởng nặng nề đến việc làm.' Mối lo ngại về chính sách thuế quan trong các doanh nghiệp và hộ gia đình có thể dẫn đến sự suy giảm lòng tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng, có khả năng khiến đầu tư và chi tiêu của người tiêu dùng giảm, do đó ảnh hưởng đến thị trường việc làm.

3、 “Bộ ba động lực” của thị trường vàng: nơi trú ẩn an toàn, chống lạm phát và đồng đô la Mỹ yếu

Mức kỹ thuật then chốt: Mức hàng ngày, giá vàng đang chạy trên đường trung bình động 200 ngày ($3100), chỉ báo RSI 65 (khu vực mạnh) và thanh màu đỏ MACD co lại cho thấy đà giảm. Mức hỗ trợ ngắn hạn là $3100 và mức kháng cự là $3150 (mức cao lịch sử).

Kỳ vọng chính sách tiền tệ: Lãi suất tương lai cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang vẫn không hoạt động vào tháng 5 vẫn cao tới 83,5%, nhưng cược vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đang âm thầm nóng lên. Lãi suất thực tế giảm (-0,8%) làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và tăng cường tính chất chống lạm phát của vàng.

Phí bảo hiểm rủi ro địa vật lý: Sự leo thang của tình hình ở Trung Đông, sự bế tắc trong các cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraine và các yếu tố địa chính trị khác tiếp tục lên men. Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, dự trữ vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng 193 tấn trong quý đầu tiên của năm 2025 và Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ sẽ được xếp hạng trong ba quốc gia tăng dự trữ vàng hàng đầu.

4、 ‘Sự hồi hộp cuối cùng’ của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp: tốc độ tăng trưởng tiền lương quyết định tốc độ cắt giảm lãi suất

Kỳ vọng của thị trường: Theo các cuộc khảo sát của phương tiện truyền thông có thẩm quyền, số lượng nhân viên phi nông nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng 139.000 vào tháng 3, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn không đổi ở mức 4,1%. Nếu mức tăng lương tiếp tục chậm lại (hiện tại là 3,8%), ngay cả với dữ liệu việc làm mạnh mẽ, điều này có thể củng cố thêm lý do cắt giảm lãi suất.

Lưu ý: Để biết chi tiết về các chiến lược giao dịch, vui lòng tham khảo cột “Ý kiến ​​độc quyền”

Thị trường vàng hiện tại đang trong “cửa sổ nhạy cảm với chính sách”, và hiệu suất mạnh mẽ của dữ liệu ADP đã làm dịu đi mối lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế, nhưng tác động tiêu cực dài hạn của các chính sách thuế quan vẫn đang lên men. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với những biến động ngắn hạn của “mua kỳ vọng và bán thực tế”, và quan trọng hơn là nắm bắt xu hướng dài hạn đan xen với phi đô la hóa và rủi ro địa chính trị. Trong quá trình tái thiết quyền lực tiền tệ này, vàng đang phát triển từ “công cụ phòng ngừa khủng hoảng” thành “mỏ neo tiền tệ mới” và giá trị chiến lược của nó sẽ tiếp tục được nhấn mạnh.