Tuyên bố ‘không cứu trợ’ của Powell làm bùng nổ thị trường! Tín hiệu thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang nổi lên

Vào sáng sớm ngày 17 tháng 4, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã có bài phát biểu mạnh mẽ tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, rõ ràng bác bỏ lời hứa "giải cứu" và tuyên bố thẳng thừng rằng chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã vượt quá mong đợi và có thể đẩy mạnh áp lực giá thông qua gián đoạn chuỗi cung ứng và truyền tải chi phí.

Tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 90 điểm cơ bản vào nửa cuối năm 2025. Ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đã giảm mạnh chỉ trong một ngày, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm mạnh 700 điểm và Nasdaq giảm hơn 4%. Cổ phiếu công nghệ trở thành khu vực bán tháo lớn và giá trị thị trường hàng ngày của Nvidia đã bốc hơi 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ. Cùng lúc đó, các quỹ đã đẩy nhanh dòng tiền đổ vào thị trường vàng và giá vàng giao ngay đã vượt qua mức 3350 đô la/ounce, với mức tăng hàng ngày hơn 3%, đạt mức cao kỷ lục trước khi phục hồi.

1、 Bài phát biểu của Powell báo hiệu ba sự thay đổi chính sách lớn

Nguy cơ đình lạm đã trở thành mối quan tâm hàng đầu của Cục Dự trữ Liên bang

Powell lần đầu tiên công khai thừa nhận khả năng "tỷ lệ thất nghiệp gia tăng cùng tồn tại với áp lực lạm phát", chỉ ra rằng các chính sách thuế quan của Trump có thể kéo dài chu kỳ lạm phát thông qua sự gián đoạn chuỗi cung ứng. Dữ liệu cho thấy mặc dù chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang New York đã phục hồi lên -8,1 vào tháng 4, nhưng chỉ số chi phí đầu vào đã tăng vọt lên 50,8 (mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022) và chỉ số giá sản phẩm tăng lên 28,7 (mức đỉnh trong hai năm), trực tiếp chỉ ra tác động truyền tải của chính sách thuế quan lên giá cả. Các mô hình của Goldman Sachs dự đoán rằng nếu thuế quan có hiệu lực đầy đủ, lạm phát PCE cốt lõi có thể vượt quá 3,5% trong quý 2 và tăng thêm 4% trong quý 3.

Quyền chọn bán của Cục Dự trữ Liên bang hoàn toàn không hợp lệ

Để đáp lại ảo tưởng của thị trường về “sự hỗ trợ chính sách”, Powell đã nói rõ rằng “thị trường cần tự mình tiêu hóa sự bất ổn” và nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ ưu tiên kiểm soát lạm phát hơn là kích thích tăng trưởng. Quan điểm này trái ngược với quan điểm “lạm phát tạm thời” của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller, làm nổi bật thái độ thận trọng của các nhà hoạch định chính sách trước rủi ro đình lạm. Kết quả là, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 0,89% chỉ trong một ngày xuống còn 99,27, tiến gần đến mức thấp nhất trong ba năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới 3,5% và giá thị trường cho việc cắt giảm lãi suất đã giảm từ 90 điểm cơ bản xuống còn 75 điểm cơ bản.

Rủi ro chính sách tài khóa mở rộng

Powell hiếm khi chỉ trích nợ liên bang là 'không bền vững', chỉ ra rằng việc các chính trị gia tập trung vào việc cắt giảm chi tiêu tùy ý trong nước (chỉ chiếm 12% chi tiêu liên bang) là 'sai hướng', và vấn đề thực sự nằm ở chăm sóc sức khỏe, an sinh xã hội và thanh toán lãi suất. Tuyên bố này cộng hưởng với chính sách thuế quan của chính quyền Trump, và thị trường lo ngại rằng việc mở rộng tài khóa và gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ làm trầm trọng thêm "tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách", củng cố thêm vị thế của vàng như một công cụ để "phi đô la hóa".

2、 Thị trường vàng chào đón xu hướng thị trường ‘hoành tráng’

Các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đồng loạt tăng vị thế

Lượng nắm giữ của SPDR Gold ETF đã tăng 4,02 tấn lên 957,17 tấn vào ngày 17 tháng 4, trong khi các quỹ Shanghai Gold ETF đã tăng 7,47% trong tuần qua, với dòng tiền ròng chảy vào hơn 48 triệu nhân dân tệ. Lượng vàng tồn kho của COMEX đã giảm 12,28 tấn mỗi ngày xuống còn 1356,66 tấn, phản ánh nhu cầu giao hàng thực tế tăng đột biến. Điều đáng chú ý là việc mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ giá vàng, với lượng vàng mua ròng toàn cầu là 1136 tấn vào năm 2024, lập kỷ lục lịch sử. Các mô hình của Goldman Sachs cho thấy nếu lượng vàng mua trung bình hàng tháng vẫn ở mức 110 tấn, giá vàng có thể đạt 3700 đô la vào cuối năm 2025.

Đột phá các rào cản kỹ thuật quan trọng

Đường trung bình động hàng ngày của vàng đang ở vị thế mua, với giá chắc chắn cao hơn đường trung bình động 20 ngày, cho thấy sự phối hợp khối lượng tốt. Mức hỗ trợ biểu đồ hàng giờ đã tăng lên đến $3333 và mức kháng cự đã vượt qua đến $3365. Nếu vượt qua $3365, mục tiêu tiếp theo sẽ là $3380-3400.

3、 Cảnh báo rủi ro và triển vọng thị trường

Rủi ro thay đổi chính sách

Nếu Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn việc cắt giảm lãi suất (chẳng hạn như đưa ra các tín hiệu diều hâu tại cuộc họp tháng 6), sự phục hồi của đồng đô la Mỹ có thể gây ra sự điều chỉnh 10% -15% đối với giá vàng, với mục tiêu là 3250 đô la. Ngân hàng Canada sẽ công bố quyết định về lãi suất của mình vào hôm nay và nếu họ hoãn việc cắt giảm lãi suất, điều này có thể làm suy yếu thêm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.

Rủi ro nới lỏng địa chính trị

Các cuộc đàm phán Nga-Ukraine hoặc tình hình Trung Đông hạ nhiệt có thể làm suy yếu nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn, vì dữ liệu lịch sử cho thấy các sự kiện tương tự đã dẫn đến mức giảm hàng tuần là 7% -10% giá vàng. Chính quyền California đã kiện Trump vì các chính sách thuế quan "bất hợp pháp" và Tổ chức Thương mại Thế giới đã cảnh báo rằng thuế quan của Hoa Kỳ có thể dẫn đến sự sụt giảm 0,2% trong thương mại toàn cầu, hiệu suất tồi tệ nhất kể từ năm 2020.

4、 Các sự kiện và dữ liệu quan trọng trong tương lai

Ngày 17 tháng 4: Quyết định về lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (dự đoán của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tại Hoa Kỳ, giấy phép xây dựng tháng 3 và dữ liệu xây dựng nhà mới; Ngày 26 tháng 4: Tỷ lệ lạm phát PCE tháng 3 của Hoa Kỳ (dự kiến ​​PCE cốt lõi là 2,5% -2,7%); Tháng 5: Tiến triển trong cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang và các cuộc đàm phán về trần nợ.

Tuyên bố "không cứu trợ" của Powell đánh dấu sự thay đổi cơ bản trong logic chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, từ "duy trì tăng trưởng" sang "chống lạm phát", cùng với chính sách thuế quan của Trump, tạo nên một mạng lưới rủi ro.

Cảnh báo rủi ro: Bất kỳ khoản đầu tư nào cũng có rủi ro, bao gồm rủi ro mất mát tài chính. Đề xuất này không cấu thành lời khuyên đầu tư cụ thể và các nhà đầu tư nên đưa ra quyết định dựa trên khả năng chịu rủi ro, mục tiêu đầu tư và điều kiện thị trường của mình.